苹果创造利润的能力仍然是其他任何公司都无法匹及的，它还坐拥令人叹为观止的现金储备
苹果不再像是一只廉价股，这是多年来首次出现的情景
即使苹果公司(Apple)的下一款iPhone手机大获成功，它似乎仍然难以摆脱下滑轨道。
2017年以来，随着投资者忽视苹果正在转型为一个利润极其丰厚，但增长缓慢的庞然巨兽，该公司的股价和估值屡创新高。由于市场对下一代iPhone销量将强势反弹持坚定不移的乐观态度，苹果股价已经飙涨了27%，碾压大多数科技巨头的市场表现。
抱以厚望
由于投资者笃信下一代iPhone将推动苹果营收强势反弹，2017年迄今为止，其股价已上涨了27%
但希望和现实毕竟是两回事：按照苹果自身的标准，其增长率仍然苍白无力，特别是约占该公司总收入三分之二的iPhone业务。
苹果5月2日发布公告称，在截止4月1日的3个月中，其总收入同比增长4.6%。对于一家像苹果这般庞大的公司来说，这是一个不可思议的数字，但这家科技巨头不再是过去几年那个令人难以置信的增长机器。iPhone的销量下跌了0.8%。这不是个好消息。
驶入慢车道
苹果的收入增速已经从涡轮增压切换至相对温和的档位
为迎接iPhone诞生十周年，苹果将推出一个显著革新的产品线。市场由此坚信，无论这家公司的业务在未来几个月表现如何，它都将成为销量回暖的前奏。然而，尽管分析师普遍预期iPhone销量将从2017年晚些时候开始反弹，但这种期望很可能是一厢情愿的想法。人们越来越倾向于长期使用现有的智能手机。此外，与过去相比，在美国购买iPhone的消费者中，越来越多的人喜欢选择老款或者更便宜的机型。
中国预计将成为iPhone销量增长的最大亮点，但这种购买高峰也绝非板上钉钉的事情。在中国内地，相较于从2014年晚些时候开始的新款iPhone销售周期，苹果现在面临来自本土公司的竞争压力，这些公司也在销售功能丰富的智能手机。在最近的五个季度，苹果在大中华区的销售收入持续下滑。对于迫切希望中国市场重振雄风的苹果来说，这显然不是个好兆头。
一个必须正视的风险是，对于iPhone销量反弹的前景，市场可能抱有过高的期望值。苹果不再像是一只廉价股，这是多年来首次出现的情景。该公司的预期市盈率创下2014年底和2015年初以来的最高水平——有必要指出的是，在那段时期，所有人都知道备受期待的苹果首款大屏手机注定会大获成功。
很难想象，一波堪比iPhone 6的销量反弹将再次出现。事实上，就连最乐观的苹果拥趸都不指望下一款iPhone将带动类似的增长狂潮。
在苹果的2015财年（即iPhone 6上市后的第一个完整财年），iPhone销量飙涨37%，净增6200万部。就平均而言，根据瑞银集团(UBS)对华尔街估计的分析，跟踪苹果的分析师预计，在2018年9月结束的财度，iPhone销量将增长约1900万部，涨幅为9%。
卷土重来
在苹果的2016财年，iPhone销量首次下滑，但分析师预计这款旗舰产品将恢复增长
对苹果来说，好消息是，它不必苦口婆心地劝说许多忠实用户购买新款手机。据瑞穗银行(Mizuho)估计，全球目前正在使用的iPhone手机多达5亿到6亿部。假如只有4%的iPhone用户选择购买新款机型，这就意味着新款iPhone的销量至少将达到2000万部。此外，该公司还在寻找方法来提升新款机型的零售价，这有助于推高苹果的营业收入，即使它更加难以说服更多消费者购买新款机型。
但最好的建议是，我们必须适应一个不再狂飙猛进的苹果公司。iPhone已经失去增长空间，目前还不清楚无人驾驶汽车、流媒体视频或其他什么产品最终能否取代iPhone，成为新的增长引擎。不过，苹果创造利润的能力仍然是其他任何公司都无法匹及的，它还坐拥令人叹为观止的现金储备。苹果5月2日表示，到2019年3月底，该公司准备向股东返还高达3000亿美元的现金。尽管近期股价暴涨，但苹果几乎不像是一只成长型股票。
这固然不错。但不要让神话般回归昔日美好时光的希望，遮掩了这个金光闪闪的苹果必须面对的现实。
编辑：穆赛、格根坦娜
翻译：任文科
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